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应收账款增长意味着在渠道和经销商手中，已经有大量的存库积压。东阿阿胶发布的2019年一季度净利润为3.93亿元，同比下滑35.48%。如果除去第一季的净利润，在第二季度东阿阿胶已经出现了亏损。在7月15日东阿阿胶的投资者关系活动会议上，秦玉峰对上半年业绩再次做以说明：“渠道原本靠囤货来盈利，我们涨价所有渠道商都盈利，因为阿胶保质期是5年，如果经销商囤货，差价收益就比较大。现在渠道发生了变化，由靠囤货转为靠周转率，我们顺应渠道变化，进行了降库存的调整，带来了销售业绩的短期波动，也是这次业绩下滑的主要原因。”

Kitco上周五（11月8日）发布的每周黄金调查也显示，华尔街分析师和普通投资者对本周抛售压力的缓解没有有太大的信心。在针对华尔街的调查中，13位市场专业人士参与了调查。8人或61%认为黄金将会下跌；4人或31%认为金价将会上涨；1人或8%认为金价将会盘整。市场参与者中包括黄金交易员，投行，期货交易员及技术分析师。参与在线调查的普通投资者有991人，其中482人或49%认为本周黄金仍看涨，同时331人或133%看跌；177人或18%保持中立。

到了12月7日，山东的民营加油站92号汽油价格已降至平均每升5.98元，“三桶油”加油站分别为每升6.3元。油价持续下跌的同时，一些加油站为“争抢”客源，促销的手段也不少。“这家加油站说，办1000块钱加油卡送洗车券。”陈先生说。每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者从接近山东地炼人士处了解到，目前，许多民营加油站有0.6-1元/升的优惠幅度。

但是经营活动产生的现金流量净额偏低并出现下滑，将直接影响公司的正常运营，公司需要持续稳定的现金流以保证公司资金需求，而目前单纯依靠自身利润积累显然无法满足全时天地的发展需求。公司为了拓展业务不得不长期负债运营，报告期各期末，公司资产负债率分别达68.91%、60.92%和 52.47%。

招股说明书显示，天奈科技主要从事纳米级碳材料及相关产品的研发、生产及销售，公司产品包括碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等，是中国最大的碳纳米管生产企业之一。通过在科创板上市，天奈科技此次拟募集资金8.7亿元，其中4.6亿元投向“石墨烯、碳纳米管与副产物氢及相关复合产品生产项目”、3.35亿元投向“年产3000吨碳纳米管与8000吨导电浆料及年收集450吨副产物氢项目”、7550万元投向“碳纳米材料研发中心建设项目”。

投资建议：维持“强于大市”评级。2018-2019年以来，行业政策方向已经明晰，我们预计2020年仍然处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头，从分化中寻找散落的遗珠。主线一：创新产业链，随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国医药行业迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐药石科技、凯莱英、安科生物、海辰药业、科伦药业；主线二：高端医学影像产业链，受益于大型设备配置证松绑，尤其是相关显影剂耗材将持续充分受益，重点推荐核医学龙头东诚药业和碘造影剂龙头司太立；主线三：医疗消费升级赛道，包括口腔医疗、眼科、医美、体检等医疗服务及相关设备耗材领域，重点推荐通策医疗、正海生物，建议关注美亚光电。