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2.3． 视角3：股权风险溢价（ERP）压低估值4.5%在疫情冲击期间，当杀估值的力量，遇上政策宽松带来的无风险利率下行的对冲力量，孰强孰弱通过分析ERP更为综合、有效。结合标普500和A股的ERP情况来看，有以下两点结论：1）从A股情况来看，ERP往往表现为先升后降，最高的上升幅度在1%左右；A股体现了新兴市场Risk On的资产特征。

二是信用风险向城投公司扩散。当前结构性去杠杆、再融资收紧环境下，城投公司是最主要的影响主体，目前尚未出现比较明显的信用风险，但这一块的风险水平正在逐渐抬高。天风策略团队：根据到期偿还的情况，哪些行业的违约风险比较大？天风固收孙彬彬团队：根据2018年将到期或者需要回售的债券情况，可以从两个维度考虑行业的违约风险。

从目前看，美国对中国崛起的顾虑是深层次的，是两种意识形态，两种思维逻辑的对立。可能中国需要向美国等西方世界解释中国崛起的无害，但也可能，美国更需要换一下脑筋，接受一个多元世界的必然现实。相关新闻：中美贸易博弈特朗普：美国将派代表团赴华磋商贸易问题

全球股市跌幅收窄10月2日晚间，ADP就业数据进一步印证了美国就业增长放缓。美股继续下行，三大指数盘中集体跌超2%。道指一度跌破26000点，为一个月以来新低，日内跌近600点。标普500指数盘中跌超2%，创8月以来新低。欧洲股市同样跌幅较大。3日和4日市场又有所反弹，整体跌幅收窄。

合同中标天域生态：预中标2.38亿元工程项目天域生态（603717）10月22日晚间公告，公司与全资子公司上海天夏组成的联合体预中标景德镇市殡仪馆及公墓配套设施建设项目设计施工总承包项目，中标价格2.38亿元。公司同日披露三季报，2018年前三季度实现营业收入7.63亿元，同比增长42.75%；净利润5441.02万元，同比增长9.67%。

汽车：乘联会数据，10月第3周乘用车零售销量同比下跌12%，相比10月第1-2周的-13%降幅有所减少。航空：9月民航旅客周转量为970.78亿人公里，比8月下降118.26亿人公里。中游制造钢铁：普钢综合价格指数微幅下跌，各品种钢价全面下跌。本周钢材价格均下跌，螺纹钢价格指数本周跌0.39%至3779.49元/吨，冷轧价格指数跌0.41%至4239.24元/吨。本周钢材总社会库存下降5.73%至986.63万吨，螺纹钢社会库存减少7.11%至401.26万吨，冷轧库存涨0.31%至112.79万吨。本周钢铁毛利均上涨，螺纹钢涨2.21%至832.00 元/吨，冷轧涨1.59%至956.00 元/吨。截止10月25日，螺纹钢期货收盘价为3344元/吨，比上周上涨1.64%。9月粗钢产量8277万吨，同比上涨2.2%；累计产量74782万吨，同比上涨8.4%。