秘密指南专属于秘密地址

迄今为止，美国政府停摆时间最长的是1995年克林顿政府时期的“关门危机”，共持续21天。1995财年结束时，克林顿希望提高财政赤字的最高限额，但时任众议院议长金里奇则拒绝该提议，理由是担心国家陷入债务危机。总统与国会之间的博弈持续了很久，并导致联邦政府两度“关门”，其中最长一次为1995年12月16日—1996年1月5日，总共21天。

地方收支缺口无需大惊小怪。单纯使用财政收支轧差计算得出“财政失衡”结论过于片面，忽略了我国分税制体系下存在一次和二次分配两个过程。考虑财政平衡，重点在于经过二次分配后，各省市一般预算总收入的结构问题，即关注财政自给率指标。上半年各省市财政状况复盘：我们选用一般财政收入增速、一般财政支出增速、财政自给率等指标，对比今年上半年和去年上半年的财政状况。上半年由于经济放缓叠加减税减费，各省市财政收入增速全面下滑，与此同时，稳增长压力下支出相对刚性，年初财政“前倾”发力导致不少省市支出增速逆势上升。

随着政策面不断调整，地产类相关企业面临的压力日渐明显。各地频繁出台的限制措施不仅加剧了企业所面临的销售压力，金融去杠杆背景下，负债端的资金收缩导致部分企业的融资门槛正在提高。据不安全统计，仅10月份，就有多家企业的多项融资计划中止或终止审查，累计融资受阻额度接近300亿元。今年以来，地产类企业融资受阻数额累计近1000亿元。部分融资受阻企业，已经开始转战高成本的信托融资渠道或发行高收益类债券。

责任编辑：王亚南瑞银发表报告，对内地水泥业价格调整看法正面，认为海螺水泥（00914）目标2019年提升交易平台之交易量30%-40%，仍为行业首选，是东部水泥价格上升的主要受惠者，对其评级“买入”，目标价54.97港元。中国建材（03323）虽同样受惠，其高于预期之拨备损失增加不确定因素。

根据《征信业管理条例》和《企业征信机构备案管理办法》等相关规定，因上海汇众企业信用征信有限公司、亿微征信服务有限公司、万达征信服务有限公司、外滩海纳互联网金融服务（上海）有限公司业务调整，主动申请退出企业征信业务备案，我总部决定注销上述公司的企业征信业务经营备案。上海汇众企业信用征信有限公司持有的《企业征信业务经营备案证》（01026）、亿微征信服务有限公司持有的《企业征信业务经营备案证》（01030）、万达征信服务有限公司持有的《企业征信业务经营备案证》（01025）和外滩海纳互联网金融服务（上海）有限公司持有的《企业征信业务经营备案证》（01031）作废。特此公告。

小结：从财政决算角度看，考虑到中央对地方补贴、结转结余资金使用和调入资金安排，我们对全年地方财政自平衡能力依然较为乐观。不过，各省市财力分化趋势需要关注。上半年收入下滑较快、支出增速过高的省市年内财政支出空间有限，相应的固定资产投资、经济增长面临较大压力，进而导致债务风险可能上升。