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5． 历次四季度的风格切换持续时间在2-5个月，跨年至次年的“春季躁动”。本轮风格切换的“长度”取决于政策宽松的持续性，“幅度”取决于公募基金的调仓力度。我们继续看好当前是一轮小盘成长股中等级别的反弹。短期风格上，交易层面的驱动因素较强，10月中旬以来的领涨公司以小市值、概念股为特征，连续上涨后个人投资者或触发获利了结。中期行情持续性取决于上述提到的政策、利率、资金面条件是否发生逆转：首先，本轮监管放松的基调或将延续，12月的改革开放40周年庆典、中央经济工作会议前仍是政策改善预期的窗口期；其次，当前公募基金对中小板与创业板的持股比例已回到较低位置，博弈情绪下的机构换仓也将助推本轮行情的持续性；最后，相对盈利并非影响短期市场风格的必要条件，例如2014年11-12月也产生了风格切向当时盈利周期向下的大盘蓝筹，2014年小盘股的盈利增速显著好于大盘股，但政策驱动与公募调仓仍然驱动了两个月左右的风格切向大盘股。因此，我们继续看好这是一波小盘股中等级别的反弹行情。

据了解，中铝集团是我国国内有色金属行业的最大生产企业，目前已经成为全球第二大氧化铝生产商、全球第三大电解铝生产商、铝加工材产量世界第五，亚洲最大、装备水平最高的铝加工基地，综合实力成功跻身于世界三大铝业公司。“此次重组，中铝集团在整个有色金属领域得到补强，为实现2035年成为世界第一的有色金属企业提供支撑。”业内人士分析认为。

谋求世界第一业内人士认为，一系列的整合，源于中铝集团对未来有色金属行业的期望。2017年中铝集团创出十年来最佳经营业绩，利润总额增长超十倍，资产总额达到5300多亿元，同比增长2.5%，全年完成营业收入超3100亿元，同比增长17.5%，资产总额和营业收入创历史新高。中铝集团资产负债率大幅下降超过20%，负债水平降至央企平均以下。更重要的是，中铝集团首次实现各板块全部盈利，经营能力和发展质量大幅提升。

渤海证券分析师宋亦威5日表示，0.4个百分点的回落幅度略超季节性，或指向经济复苏态势尚不稳固，故而积极财政政策还将持续发力以呵护总需求。宏观经济数据小幅回落，微观角度并不乐观，企业经营增速数据继续下降。据广发证券统计，收入增速双双回落：上市公司2018年年报收入增速下行至11.6%，2019年一季报进一步回落至11.0%。

汇市方面，美元持续走高，最高触及98.20，刷新12月2日以来的高位；欧元/美元最低跌至1.1006，逼近1.10关口；英镑/美元下破1.30关口，最低1.2990；美元/日元最高上冲至109.79，挑战110关口。北京时间21时30分，美国商务部公布的最新数据显示，美国12月贸易赤字489亿美元；预期赤字482亿美元。有评论指出，2019年，美国贸易赤字6年来首次下降。尽管消费者支出放缓，但帮助美国经济在第四季度继续温和增长。

●水穷处迎来阶段性企稳，政策发力与行业景气是配置关键维持“水穷处A股迎来阶段性企稳”，中期观察信用扩张能否见效。在政策宽松与盈利下行期，政策发力与行业景气是配置关键——（1）政策着力点：民企纾困下潜在加杠杆的行业（军工、计算机）与受益股市成交量放大与股权质押担忧缓和的券商；（2）盈利下行周期，对盈利周期相对不敏感、逆周期的行业（农业、云计算、5G）