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点评：一是收益率指标有明显下滑。和几家大行一样，核心资本充足率提升就会导致杠杆率降低，那么这两个盈利指标就会下降，这基本上是不可避免的。对于资本冗余问题，我们一直在提，但是大行基本通好气了，不提高分红，也许作为全球系统重要性银行，都还是对未来资本的约束有所顾虑，更多的还是国家意志，希望大行能成为国家稳定、经济稳定、金融稳定的中流砥柱。随着时间的推移，资本工具会进一步丰富，资本充足率达到20%估计分红的可能性就非常大了，不可能银行杠杆率和净资产收益率一直下降。

点评：一是资本充足性稳步提升。工商银行的核心资本充足率在年初已经达到12.98%，是历史上最高点。全国性大行和股份制银行中，工商银行这个数据仅比建设银行弱一点。同时工商银行上半年发了1100亿的二级资本债，进一步提高了资本充足率，也快满足TLAC对资本金的监管要求了。其实净资产的增速大于风险加权资产增速的话，核心资本充足率应该是会提高的，也就是内生性增长的好处，但是工商银行的除净日在7月初，而财报中已将2019年的分红算进去了，所以二季度的核心资本充足率有所下降与之是有关系。

据台湾“中央社”7月4日报道，加拿大农业部长比博与猪肉、牛肉等业界主管召开会议后表示，“我们提出采取额外措施的计划，对（肉品）出口制度更加严格把关、加强查验，如此对方可尽快重开市场。”比博并未说明计划细节。新华社6月26日报道，外交部发言人耿爽说，近期，中方的海关部门在检验一批来自加拿大的输华猪肉产品时，验出莱克多巴胺的残留，因此中方立即暂停了涉事企业的猪肉产品输华，并要求加拿大方面进行调查。

③新司机走老路。新时期，企业变革的关键不在于“新司机走老路”，也不在于“新司机走新路”，而在于“老司机走新路”。一些企业，尤其是巨头型企业，为了“团队年轻化”的政治正确，短期内裁撤了大量的老人，让大批的年轻人走上了核心管理岗位。百度多年来一直让年轻人走在前列，扶持了大量没有经验但有思想的年轻人进入核心管理岗位，甚至收购了一家公司，安排其90后的创始人担任了副总裁，负责重要业务。

目前来看，BAT里百度做人工智能最早，技术储备也最为充足。《人工智能技术专利深度分析报告》显示，国内专利申请量排名前五的申请人依次为百度、中国科学院、微软、腾讯和三星。其中，百度以2368件的申请量在国内申请人中位列第一，远超腾讯、阿里巴巴等企业。可以说人工智能会赋予百度新的生命，将再次造就一个新百度。

市场仍在密切关注所谓的“第一阶段”贸易协议的进展。上周五标普500指数与纳指均创历史最高收盘纪录，此前美联储暗示在可预见的未来不会加息。不过美联储也提高了未来降息的门槛。美联储在上周三宣布降息25个基点，符合市场预期。那是美联储今年采取的第三次降息行动。