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“中国金融结构先天失衡，资本市场短腿，经济增长过度依赖银行信贷；又因社会保障不足，居民储蓄率偏高，资金流向银行领域，造成银行业资产增长过快。中国银行业信贷过度增长、资本短缺压力、风险内控及流动性管理难度大。若控制不当，则可能产生局部或系统性风险。”他还警示中国银行业，只有做到发展与风险平衡，耐力与速度兼备，稳健与创新并存，才能基业长青。

最近同程艺龙也已经提交了IPO申请，数据显示其在交通票务以及酒店业务方面并不比美团差。融资到位后美团想分一杯羹真的很难。出行和新零售领域，美团针对新零售先后投资了掌鱼生鲜、猩便利、康品汇等。即便是美团投资的掌鱼生鲜、猩便利、康品汇等商超，在新零售方面，首先阿里巴巴就一个绕不过去的大山。若拿店面来讲，掌鱼生鲜也不是现在盒马鲜生，京东7fresh的对手。况且传统零售商如永辉等也都推出了类似的商超，美团竞争优势可以忽略不计。

此外，7月社融下滑，且地方政府专项债目前剩余额度有限，社融回落压力增大，市场期待年内提高专项债额度，若政策不及预期，可能导致市场对经济的悲观预期强化，影响风险偏好。谈企业盈利：中报或三季报将成为A股盈利周期重要分水岭张夏：2006年至今，全部A股上市公司经历了三轮完整的盈利周期，每一轮盈利周期大约持续36-42个月左右。对于每一轮盈利周期，上升阶段的时间较为稳定（约为12个月）而下降阶段的时间（大致为24-30个月）则取决于宏观经济背景以及政策所采取的逆周期调节措施。本轮全部A股盈利周期低点可能在2019年中报或者三季报出现，但是与前三轮不同之处在于，2018年以来持续宽松的货币政策和减税降费等财政政策等可能使得2019年盈利底部出现一定的抬升。2019年中报或者三季报将成为A股盈利周期的重要分水岭。

今年以来，世界经济增长放缓，贸易保护主义持续升温，但我国外贸仍然保持了较强的韧劲，前三季度进出口增长2.8%，总体平稳、稳中提质。从国际上来看，据WTO最新公布数据，今年1-7月，我国进出口增速仍然高于德国、日本、韩国等国家，仍然保持全球货物贸易第一大国地位，占全球的份额比去年同期提升0.1个百分点。我认为，支撑今年前三季度我国外贸平稳运行的因素主要是三个方面：

【核心观点】1、未来美国对A股影响主要集中在四个方面：其一，当前的较量对股市影响会逐渐弱化；其二，人民币汇率贬值，会导致北上资金流出压力增大；其三，随着A股开放，中美股市之间联动增强，美股涨跌会影响A股短期涨跌；其四，随着国内出口被影响，增大国内经济下行压力，进而使全球经济增长不确定性增大。

第三，金融业要通过改革开放应对各种金融风险，打赢防范化解风险攻坚战。当前的金融风险隐患，很多是金融与实体经济的失衡、经济循环不畅、现代企业制度尚未建立、金融治理能力不高所造成的，或者是它们的反映。所以，防范金融风险，既要治标也要治本。有效遏制各类违规违法行为、整治各种金融乱象实际上都属于治标；而通过改革开放，用市场化、法治化手段，妥善解决当前体制机制存在的问题，才是从根本上解决这些金融乱象的治本之策。